兴泊证券参议院版本将永久保留企业研发支出抵扣、利息支出抵扣

美国国会预算办公室(CBO)与国会联合税收委员会(JCT)近日联合发布的一项评估显示，特朗普的支出与税改法案若最终通过实施，未来十年将使联邦债务增加2.8万亿美元。

此前CBO曾做出不含宏观经济影响的初步评估，预计该法案将在2025年至2034年间增加2.4万亿美元的联邦债务。而最新版本则将经济增长和利率变化纳入考虑，得出更高的预算赤字估算。

具体而言，CBO预计该法案将在未来十年内推动实际GDP增长0.5个百分点，但也将使10年期美国国债利率上升0.14个百分点。利率上升导致的借款成本增长超过了经济增长带来的税收收入增加，从而加剧了财政赤字。

在包括政府新增借款需求的估算后，CBO预计该法案将在2034年前使公共持有的联邦债务增加3.3万亿美元，占GDP的比重将上升至124%，高于CBO当前预测基线下的117%。

白宫方面暂未对CBO的评估作出回应。此前白宫官员曾表示，CBO的计算方法存在问题，并声称该法案将有助于缩小赤字。白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran在一场电视采访中淡化了这一财政影响，称“外界对CBO的估算反应过度”。

此次CBO预算报告发布之际，正值参议院权衡自身版本法案的关键时刻。该版本延续了特朗普于2017年首次任期内推出的个人减税政策，同时新增多项减税条款，包括免除小费和加班工资的税收。

众议院已于5月以一票微弱优势通过了该法案。财政保守派议员对此法案的成本表示担忧，而来自民主党支持州的中间派共和党人则要求大幅提高州和地方税(SALT)扣除上限。

参议院财政委员会于本周一公布了其版本的税收条款和削减医疗补助的部分内容。参议院版本将永久保留企业研发支出抵扣、利息支出抵扣，以及资产全额折旧抵税等政策。

然而，参议院目前保留了1万美元的SALT扣除上限，远低于众议院通过的4万美元上限，引发支持SALT改革的共和党人强烈反对。参议院方面表示，该扣除上限仍在协商中。

考虑到民主党议员整体反对该法案，众议院和参议院的共和党分别最多只能流失三票，才有可能推动该法案通过。国会领导人表示，他们的目标是在7月4日国庆节前将法案送交特朗普签署。

此外，美国财政部与CBO估算，联邦政府最早可能在8月或9月触及债务上限。而此次立法也被视为提高债务上限的一部分，因此，7月底成为了实际上的立法最后期限。

值得注意的是，当前众议院版本被许多分析人士视为国会可能通过的“最为审慎”的财政版本。相比之下，参议院计划使用所谓的“当前政策基线”(Current Policy Baseline)作为预算评估标准，即假设2017年的税收减免已永久生效，这种做法虽然在实际财政影响上没有变化，但会掩盖法案的真实成本，从而为更大规模的减税预留空间。